海南华铁按天配资开户服务网
重点机构：易方达基金、泉果基金、富国基金、泓德基金、天弘基金、交银施罗德基金、华夏基金
调研摘要：
Q1、公司在智算领域的核心竞争力是什么？
答：公司在智算领域具备稳定的设备交付能力及设备运维能力、低成本的融资能力和持续的订单获取能力，能够保证智算业务规模持续扩张。
Q2、公司后续有哪些主要的盈利增长点？
答：公司主要在以下四个方面实现盈利增长。业务方面，公司将持续推进多品类战略，探索高回报品类，同时公司将加大智算业务投入，持续提升智算业务板块收益。管理成本方面，公司将借助数字化工具和流程化改革降本增效，提升人效比，优化管理成本。融资成本方面，公司将继续发挥自身融资优势，通过引入更多样化的融资渠道，降低融资成本。采购方面，公司通过供应链管理、采购规模化等方式，不断优化采购成本。
Q3、公司后续在提升产品盈利能力上有哪些措施？
答：公司当前实施多品类运营，不同产品盈利能力略有不同。公司将加大智算设备、低空经济及部分机械设备等高毛利产品投入，增强全国网点渠道复用价值，在保持高出租率的同时稳步抬升租金价格，提升设备运营效益。
Q4、公司如何利用国企平台优势提升业务竞争力和融资能力？
答：2024 年，公司充分发挥国企平台优势，取得 AA+主体信用评级，顺利取得 10 亿元公司债券的发行批文，并完成两期发行，第一期完成发行3.6亿元，融资利率2.9%，第二期完成发行3亿元，融资利率2.66%。 公司将持续深化对债券市场发行品种的研究与探索，计划发行 20 亿元银行间债券市场融资产品，积极拓展多样化的债券融资渠道。此外，当前公司已与多家银行、金租等金融机构建立长期合作。后续公司将积极推动各金融机构重新评估授信额度及利率，实现整体融资成本显著降低，有效提升经营效益。
Q5、公司是否有进一步拓展海外市场的计划？
答：公司将在工程设备租赁方面和智算业务方面，逐步拓展海外市场。工程设备租赁方面，公司正稳步扩大韩国门店的经营规模，并计划在 2025 年拓展中东地区。智算业务方面，公司将不断增强技术团队力量，运用好海南自贸港算力布局和政策优势，深化与海南省算力科技有限公司战略合作，提供面向各类客户所需的个性化算力服务，并以海南省为战略基地，面向东南亚等地区扩大业务版图，为全球企业提供算力服务。
Q6、公司如何看待当前高空作业平台市场的竞争格局？
答：当前高空作业平台渗透率仍在稳步提升，市场呈现量价齐升态势，伴随高空作业平台市场格局逐渐稳定，运营能力和服务质量将成为租赁商的经营核心。近年来，头部租赁商凭借网点密集、资金充足、服务能力强、运营效率高等优势，不断扩充设备规模，出租率稳定高位。同时头部租赁商均积极开发适合符合自身经营理念的数字化管理系统，管理成本持续下降，逐渐形成竞争壁垒。根据慧聪工程机械网数据显示，2025 年一季度高空作业平台主要厂商销量为 3.80 万台，其中国内销量 1.52 万台，公司增量占比超 30%，市场格局继续保持稳定。
Q7、公司当前载重无人机业务当前进展如何？
答：公司无人机业务可提供"硬件+软件"标准服务集成方案、机器租赁服务两种业务形式。目前公司签订的业务合同以智慧工地项目为主，主要包括智慧工地巡检、国电网吊运、新能源领域及其他相关领域，合同金额累计超千万。公司自研的50KG、100KG 大载重无人机已研发落地并小批量投产，已完成标准化吊运产品服务能力，并在全国重要网点部署载重机服务测试。
券商研报：
信捷电气
重点机构：富国基金、高毅资产、嘉实基金、交银基金、天弘基金
调研摘要：
1、公司在优势产品 plc 上的产品规划如何？
回复：公司目前小型 plc 技术积累深厚，产品类别多样，后期会继续拓展品类，通过性价比和产品技术以及性能上的优势，扩大在印刷、包装、食品饮料、纺织等传统行业的市占率。公司中型plc去年有 1000万的销售量，后期会继续加大资源投入，扩展产品品类，逐步向汽车加工、精密切割、新能源、半导体等行业拓展行业专机产品，加大中高端产品的研发和市场推广。
大型 plc 目前正在研发中，后期会针对流程化工业领域进行市场渗透，包括石油化工、矿山、冶金等行业。大型 plc 外资占有率非常高，国产替代空间大，产品定价高，利润水平也会更高。公司会加快在大型 plc领域的布局和产品开发。
2、今年的业绩展望？
回复：今年公司会加大市场拓展力度，开发更多优质客户，按照公司股权激励的业绩指引。利润端公司也会加大成本管控力度，优化生产工艺，提升产品毛利水平，保持利润增长再上一个台阶。
3、公司的激励计划进展和规划
回复：公司已推出2024 年限制性股票激励计划，覆盖公司的核心管理、技术和销售人才，预留的部分股权今年会全部实施完毕。公司希望未来在经营业绩稳健的基础上，能保持每两年进行一次股权激励，公司希望将该项工作形成常态化，逐步覆盖公司核心员工。
4、公司目前空心杯电机和无框力矩电机的产品进度如何？
回复：公司自主研发的空心杯电机样机已有产品开发完成，目前还在开发更多种类和型号的产品。现阶段已和部分下游客户进行业务沟通，正在对接测试事宜。空心杯下游应用场景包括人形机器人、医疗特种器材等行业。无框力矩电机及配套驱动正在加速开发，近期会有具体产品落地，包含多种通用型号，目前，公司已与部分本体企业等客户进行了业务对接，在研产品根据客户需求开发，完成后可直接给客户送样。
5、公司在人形机器人的研发储备情况
回复：公司目前技术团队以自有为主，具有丰富的电机开发和运动控制技术开发经验，结合公司工业机器人开发团队，形成了比较全面的机器人产品开发体系。同时，公司也在对高性能光学编码器、机器人运动控制等相关技术进行前瞻性开发储备。公司未来将推出更多创新型产品，以扩大市场份额和提升机器人赛道的品牌影响力。
6、公司今年大客户开拓的进展以及远期的规划目标？开拓大客户重点的行业方向有哪些？
回复：公司坚定不移的聚焦大客户战略，持续深耕各细分行业和赛道，选取细分领域行业标杆客户，通过建立战略合作伙伴关系，提供有竞争力的行业解决方案，来加深大客户对公司产品和品牌的认可。同时，公司通过直达客户现场、需求和组织关系，来多维度赋能经销商，共同提高公司在传统和新兴行业的市占率。开拓大客户的行业主要还是集中在两方面：一方面，传统行业的细分行业龙头客户，公司会继续利用在传统行业的技术和产品优势，拓展传统行业的细分行业龙头大客户，提高公司在传统行业的市占率；另一方面，公司会对汽车加工制造、新能源、半导体、智慧物流、储能、核电等新型产业加大客户渗透。
7、海外市场拓展的进展和规划？
回复：公司今年扩大海外营销规模，加大对出口业务的拓展，目前海外有一家子公司，20余个销售网点；同时公司成立了海外营销部，后期对于东南亚、印度、中东等自动化新增需求旺盛的地区会加大销售投入力度，开发当地经销商和渠道商，如果当地后期需求进一步扩大，会逐步考虑新建技术服务中心和配备更多的技术支持人员。
8、公司对于行业的发展展望如何？
回复：工业自动化作为智能制造的重要基础行业之一，具有广阔的发展空间。随着世界制造业朝着智能化、集成化以及无人化方向发展，工业自动化行业在国民经济中的地位日益凸显。在人口老龄化、人力成本上升和制造业转型升级的背景下，传统工业改造、工厂自动化和企业信息化将催生大量工业自动化产品需求，国内工业自动化行业市场规模将保持螺旋式增长。同时，产业升级带动了对高端装备的需求，为工业自动化行业中的高端产品和定制化解决方案提供了市场空间。因此，公司所处行业市场规模将不断扩大，未来发展潜力巨大。加之我国工业自动化行业起步较晚，导致内资厂商的市占率偏低，国产化替代空间也十分广阔。不仅如此，以人形机器人为代表的新质生产力有望为产业发展注入强大动力，这些领域的发展将为工控行业带来新的增长点。公司也会牢牢抓住市场发展机遇，快速提高市占率水平，增强公司的市场竞争力。
9、公司成立股权投资公司的目的？
回复：公司以自有资金出资 4，975 万元人民币，设立无锡捷智联创产业投资合伙企业(有限合伙)，主要投资与信捷电气产业链具有协调效应的且具有较快发展潜力的半导体、机器人、人工智能等高端制造产业链标的和相关产业，促进产业整合和升级，增强公司的产业协同。
券商研报：
XD三未信
重点机构：易方达基金、天弘基金、泉果基金
调研摘要：
1、 国家推行可信数字身份建设，包括现在的网络身份证或网证网号项目，对密码行业有什么业务机会？
答：不论是EID、CTID还是国家现在推行的网络身份认证公共服务项目(以下简称"网证网号项目")，本身都是依托于密码技术的安全性而建立。密码技术作为网证网号项目的基础支撑技术，保障整体数据安全和业务安全，比如：公共服务平台对个人身份信息采用国密算法进行了端到端的全流程加密；与接入的各类平台建立加密、防篡改传输链路，防止被冒领、冒用；公共服务平台验证个人身份信息后，向应用后台反馈经加密、签名的带有用户网络身份应用标识、认证结果和时间戳的网络身份认证凭据。
对密码行业的业务机会来说，首先，公共服务平台自身的建设和扩容本身会涉及大量的密码产品需求；其次，在接入平台接入公共服务平台过程中，需采用符合行业规范要求并经主管部门检测认证的专用密码产品，这也给具有相应资质的密码企业带来比较广阔的市场；此外，接入平台的接入和改造过程中，本身也应符合相应等保和密评建设要求，因此可能还会涉及其他配套密码产品的采购布署。
2、公司作为国内领先的密码厂商，是否参与我国网络身份认证公共服务项目建设相关工作，参与哪些环节？
答：三未信安很早就参与了我国可信数字身份建设项目(包括EID 、CTID 和国家网络身份证项目)相关工作。子公司江南天安从大概 2019 年左右参与公安一所主导的CTID 建设，并作为唯一一家可信数字身份加密机供应商，入围中盾安信公司于 2021年发布的《可信数字身份生态产品推荐清单》。
在国家网络身份认证公共服务项目中，公司参与了网证网号项目建设和试点，以及配套专用密码设备产品的标准化工作。公司遵循相应规范自主研发的专用安全接入网关产品顺利通过测试验证，支撑试点接入单位接入国家网络身份认证公共服务平台，并在标准征求意见过程中反馈了大量详实的意见和建议，促进相关标准规范的完善，积极为我国网络可信数字身份建设工作贡献专业力量。
3、 网证网号业务给密码企业带来的市场空间有多大，目前竞争格局怎么样，贵公司在该项业务方面有什么竞争优势，预计给公司业务带来多大的影响？
答：随着《国家网络身份认证公共服务管理办法》即将正式实施，专用安全接入产品的配套规范及检测认证制度和办法也将相应颁布，国家网络身份认证公共服务平台的接入也将从试点走向全面应用和推广阶段，预计接入规模在前期 APP接入数量的基础上会发生裂变式增长，并规模化带动相应专用安全接入设备的部署和应用需求。
作为前期深度参与的少数密码厂商之一，公司在互联网、政务、金融、医疗、快递交通以及云服务平台等下游领域的客户群体优势，预计对公司业务经营产生非常积极的影响。当然，具体影响程度还取决于网证网号服务的整体推广范围、产品准入规则、市场竞争环境等多方面因素影响。
4、近日，谷歌 Quantum AI 发布的一项研究引发安全业界广泛关注：只需一百万个"嘈杂"量子比特(noisy qubits)，即可在一周内破解 RSA-2048 加密算法，具备百万级量子比特的系统将在 2030 年左右具备实战破解能力，请问您怎么看待这件事情？目前全球主要国家抗量子密码是什么进度？
答：谷歌提出用100万个物理比特就可以实现RSA-2048密码破解，对应到逻辑比特可能就是 1000个左右。在业界认为，要破解RSA-1024 基本就是1000个逻辑比特，在 1秒之内就可进行；如果破解 RSA-2048，大概需要 5000多逻辑比特，如果没这么多，无非就是时间长一些。目前谷歌认为2030 年就实现，比之前时间明显提前，所以量子计算的快速发展给抗量子密码(PQC)的推广应用带来非常强的紧迫性。抗量子密码(PQC)是量子计算机时代对抗量子计算攻击和破解威胁的密码体系，量子计算的发展速度越来越快，抗量子密码就越来越紧迫。
美国政府在2022年就发布和量子计算相关的网络安全法案，要求做抗量子密码的评估。美国国家标准与技术研究院(NIST)目前已发布三个抗量子算法标准，并制定抗量子密码的迁移时间表，2030 年前对部分传统密码算法进行抗量子密码迁移替换。我们国家也一直在抓紧推进抗量子密码算法的征集工作，并且已在多个重要行业领域开始进行抗量子密码试点应用工作。
5、请问，抗量子密码是否意味着计算复杂度会更高，对新的密码芯片设计上是否有更高的要求？公司在抗量子密码算法和技术方面有什么优势？
答：不同于传统的 RSA算法都是基于一些数学难题(如数值分解、离散对数等)来实现，现在抗量子密码(PQC)算法比较新，目前世界上主要提出了基于格、基于哈希、基于编码、基于同源等五种抗量子密码算法，多个技术路线差异特别大，不同算法或技术路线有自己的独特性。此外，现在密码芯片的功能越来越丰富，相应复杂度更高，比如算法多意味着占用的资源多，要和计算、网络、密钥管理等功能做整合，密码芯片里面的多核环境对内部总线调度等能力需要长期积累。因此，对市场来说，如何进行抗量子密码算法选择和产品工程化实现也存在更高的难度，投入的学习成本和研发成本要求也相应更高。
这些方面正是三未信安的优势，首先，目前国内在密码算法硬件实现上有技术积累的厂商本身还非常少，而三未信安此前在做RSA、ECC、SM9等标准密码算法的性能优化上以及多核能力方面已在国内已处于前列，这给公司在抗量子密码的产品实现和性能优化提供了坚实的技术积累和工程化经验；此外，三未信安在抗量子密码算法和产品实现方面已较早进行投入，并在抗量子密码全产品链研发实现以及试点应用方面取得显著成果。在抗量子密码时代公司将会进一步扩大自己在芯片、算法以及硬件工程能力方面的优势。
券商研报：
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十年期：| 傅鹏博 | 王克玉 |朱少醒 |董承非 | 赵晓东 | 王创练｜周雪军｜邹维娜 ｜姜锋｜刘莉莉
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